有色金屬：地方國資占地利獲先機 央企待變局
摘要：我國的鋱和釔資源主要賦存于南方離子型稀土礦床中，江西、廣東和福建三省為資源量最為豐富的地區(qū)，并發(fā)展起來贛州稀土、廣晟有色和廈門鎢業(yè)三家地方國企作為當?shù)氐馁Y源整合平臺。五礦、中色和中鋁三家央企還停留在中、下游領域，并未獲得稀土采礦權。三省的地方國企擁有上游資源，并逐漸發(fā)展出完善的中下游產(chǎn)業(yè)鏈，具備較強的實力，有望受益于行業(yè)景氣和資源增值。
中國的重稀土資源主要分布在江西、廣東和福建三省。從國土資源部公布的中重稀土總量控制指標來看，2011年，江西省獲得了其中的9000噸，占全國的67.2%；廣東省2200噸，占16.4%；福建省2000噸，占14.9%，云南省獲得了剩余的200噸。
贛州稀土、廣晟有色和廈門鎢業(yè)分別是江西、廣東和福建三省稀土資源的整合平臺，獲得了當?shù)氐拇蟛糠仲Y源。贛州稀土掌握了江西89張稀土采礦證中的88張，獲得了8500噸的總量控制指標；廣晟有色擁有廣東省4張采礦證中的3張，并托管了廣晟有色集團控股的剩下一張；廈門鎢業(yè)2012年直接獲得了700噸總量控制指標，占福建省總量的70%，并間接享有部分其它指標權益。
央企在重稀土中下游領域具有較強的實力，但還沒有一家獲得了稀土資源。五礦稀土擁有全國最大的重稀土分離企業(yè)和較大規(guī)模的稀土熒光粉產(chǎn)能，中色股份目前具有3000噸/年的分離冶煉產(chǎn)能，正準備建設7000噸/年的新產(chǎn)能，中鋁則在江蘇擁有分離產(chǎn)能。目前還沒有一家央企獲得了重稀土采礦證。
南方重稀土行業(yè)格局或因為采礦證申請重新開閘生變。隨著國土資源部2012年6月30日前暫停申請稀土勘查、開采申請大限降至，各地或?qū)⒖赡塬@得新的采礦權證，央企有可能介入到上游。
在擁有資源的情況下，贛州稀土、廣晟有色和廈門鎢業(yè)三家地方國企逐漸發(fā)展出完備的產(chǎn)業(yè)鏈。我們看好行業(yè)景氣和資源增值為這三家企業(yè)帶來的發(fā)展機會。
風險提示：鋱、釔礦石資源大量發(fā)現(xiàn)、廉價替代產(chǎn)品的出現(xiàn)
